Rally antes de Navidad
Es martes, 11 de Diciembre de 2007. Buenas tardes y saludos a todos desde Montevideo.
La Fed, sin sorpresas, ha recortado en 25 puntos básicos los tipos de interés en Estados Unidos, que ahora se colocan en el 4.25%. Con esta rebaja ya ven tres consecutivas. (El equipo de Bernake comenzó recortando el precio del dinero en septiembre para prevenir los efectos adversos de las turbulencias financieras y la desaceleración inmobiliaria en EE.UU.; en septiembre recortó 50 puntos básicos y en Octubre aplicó una reducción adicional, dejando en aquel momento los tipos en el 4,5%).
Sin embargo, algunas voces creen que lo peor de la crisis subprime aún no ha pasado. El mismo gobernador de la Fed de Boston no sabe hasta qué punto empeorará el problema. Dependerá, probablemente, de las perspectivas para la economía y para el mercado inmobiliario. Actualmente se prevé que la economía estadounidense crecerá muy por debajo de su potencial en los próximos dos trimestres, tras lo que mejorará gradualmente el resto del año.
En realidad, el recorte de hoy ya esaba descontado por los inversores en divisas. No obstante, muchos traders consideran que el mismo no será suficiente para evitar que Estados Unidos entre en recesión, y esperan ahora el dato de ventas de viviendas minoritarias del jueves (ver Agenda en nuestra Web), para ver si hubiese sido realmente necesario un recorte mayor, de 50 puntos básicos.
El BCE en solitario
Tras la rebaja de hoy, los tipos americanos se acercan un poco más a los europeos. Y mientras Trichet enfoca su mensaje -una vez más- hacia los riesgos de inflación, el Banco de Inglaterra (BoE) y la FED bajan tipos, mientras que el Banco de Japón sigue anclado en su bajísimo 0,5%.
En este contexto, la pregunta es: ¿cuánto tiempo resistirá la economia europea, no ya con tipos estables, sino incluso con tipos al alza?
Como me decía ayer un viejo y querido cliente, parece que el BCE se encuentra "atrapado por su pasado" (por no haber subido los tipos cuándo pudo haberlo hecho) y "condicionado por el presente" (sin poder bajarlos por las tensiones inflacionistas).
Entretanto, al otro lado del Atlántico el plan de rescate del Gobierno de Bush para las familias atrapadas por una hipoteca subprime juega a favor de la economía estadounidense. Plan que, a pesar de sus aspectos polémicos, puede aportar cierta serenidad al sistema financiero estadounidense.
Todo esto, probablemente, aleje cada vez más a las economias americana y europea, de manera que progresivamente se irá dibujando un escenario mejor -o menos malo- para los americanos en comparación a los europeos.
A favor del Dólar
De hecho, no son pocos los que opinan -y/o esperan- que, finalmente, el sobrevendido dólar estadounidense, que en los últimos años se ha depreciado de forma continua en relación con el euro y el yen, podría empezar a recuperar terreno a partir del año que viene.
Al fin y al cabo, la generosa caída que el billete verde nos ha regalado a lo largo de 2007 ha empezado a hacer su efecto en la balanza comercial de EE.UU., lo que se ha traducido en un aumento de las exportaciones, impulsadas, justamente, por el bajo valor del dólar.
Por otro lado, los déficit comercial y fiscal norteamericanos -cada vez más controlados- así como la recuperación que previsiblemente desencadenará la bajada de los tipos de interés en Estados Unidos, son factores que también pueden apoyar los ascensos del dólar, sin contar con que los nuevos recortes de tipos en Estados Unidos deberían también incidir en una recuperación de la economía estadounidense.
Previsiones para 2008
No olvidéis que el Mercado incorpora en el tipo de cambio los escenarios que se producirán a seis meses vista. Por ello, durante 2008, si EE.UU. mejora sus déficits, mantiene el sesgo bajista de su política monetaria hasta el próximo verano (hablo del verano suizo/europeo) y no se registra un deterioro económico significativo en la Eurozona, para finales del año que viene la recuperación en Estados Unidos debería ser un hecho, con el dólar recuperando terreno rápidamente a partir de la segunda mitad del año.
A largo plazo, no obstante, no parece sensato pensar que el euro se mantendrá en estos niveles, dados los fundamentales de la Zona Euro. Macroeconómicamente hablando, lo lógico es que el dólar se fotalezca en la medida en que comience a corregir sus desequilibrios.
Pero no son pocos los que creen y/o esperan que la moneda europea continúe subiendo. Y a mí, personalmente, me gusta la figura del 1.50, si bien a estos niveles de vértigo las empresas europeas difícilmente podrán continuar aguantando la competencia con el dólar, lo que amenzará su competitividad.
En mi opinión, en el corto plazo veremos movimientos a favor del euro, si bien hacia finales de 2008 la tendencia debería revertirse un poco, iniciándose una leve recuperación del dólar, sobre todo frente al euro y la libra esterlina.
Hacia finales del 2008, el euro cotizará en el entorno de los 1.35 dólares.
Secretos Técnicos del EUR/USD
Técnicamente, euro está sobrecomprando. No hay duda de ello. Así, en cualquier momento puede desencadenarse una exquisita corrección/consolidación (¡perdérsela sería un crimen!) de varios meses de duración, que podría llevar a la divisa comunitaria a la región de los 1.3350/1.3400 dólares, con posibilidades de retrocesos adicionales hacia el área de soportes ubicada alrededor de los 1.2430/1.2350.
Para lo que nos queda del mes de diciembre, la señal más poderosa de venta la dará una pérdida del piso de los 1.4440 dólares por euro (daily close). Por debajo de este nivel, apostad con decisión por la caída del EUR/USD. No obstante, mientras estemos por encima de los 1.4440 dólares por euro, la tendencia subyacente del cruce es alcista, con objetivos de largo plazo ubicados en los 1.7080 dólares por euro (¡tomad buena nota!).
Pero a medio plazo, los ojos hay que ponerlos en el 1.5000, nivel que casi se alcanzó el pasado 23 de Noviembre, cuando el euro llegó a cotizar en los 1.4966 dólares.
Si penetramos el 1.5000, id en busca de los targets ubicados en 1.5080/1.5170, cuya consecución desembocaría en retrocesos puntuales hacia los soportes de los 1.4585/1.4510 dólares por euro.
Por último, anotad que recorridos por encima del 1.5130/5 (daily close), nos anunciarán subidas hacia las atractivas zonas de los 1.5270/1.5355 y los 1.5400/1.5490 dólares por euro.
Mi consejo
Mi consejo es UNO: estad operativos al inicio de 2008, cuando los recorridos anuales empiecen y el entorno de tipos esté mucho más definido.
Los que aún no tengáis vuestra cuenta abierta, ahora es el momento de iniciar las gestiones administrativas de apertura de la misma, tranquilamente y sin prisas, para que el 7 de enero vuestros capitales estén listos cuando suene el pistoletazo de salida del inicio del nuevo ejercicio en FOREX.
Las claves diarias
Entretanto, mis colegas del Dpto. de Información y Análisis de Mercado, dirigidos por mis colegas, Gonzalo Larrea e Ignacio Barrios, os irán informando, sesión tras sesión, de las oportunidades del Mercado. Sus ALERTAS diarias, toda una referencia en la industria, leídas por cientos de miles de inversores hispanohablantes en todo el mundo, os darán las claves de lo que está ocurriendo en el Mercado FOREX.
En fin, queridos clientes, lectores, colegas y amigos: el éxito llama al éxito y sólo aquí, en el Mercado Internacional de Divisas, los ‘chicos’ se hacen ‘hombres’.
Desde la Oficina Hispana de ACM os deseamos buenos saldos a todos. Seguimos en comunicación
.Gracia Bodelón
ACM [Ginebra - Dubai – Montevideo]
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